팟캐스트 트레이드 아이디어

We Study Billionaires

TIP861: Reddit (RDDT): Record Cash Flow, Collapsing Share Price w/ Kyle Grieve & Shawn O'Malley

2026년 11월 15일14h

Kyle Grieve와 Shawn O'Malley는 Reddit(RDDT)을 다시 살펴본다. 이 회사 주가는 Q3 2026 이후 약 30% 하락했는데, 매출은 50% 이상 성장했음에도 경영진이 Google AI 답변이 트래픽을 줄이고 있으며 다음 분기에 일일 사용자가 두 자릿수 비율로 감소할 수 있다고 경고했기 때문이다. 평균 매입가 약 $105의 주주인 Shawn은 영업이익 약 17배 수준에서 $100 아래라면 만족스러운 매수자라고 말하는 반면, Kyle은 사업을 좋아하지만 비중 확대 전에 더 많은 시간을 원한다. 두 사람 모두 Google 의존 리스크를 핵심 변수로 강조한다. 이들은 또한 Shawn이 Alphabet을 보유하고 있으며 AppLovin은 건너뛰었다고 언급한다.

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

포지션 · 3

• 1:06:04RDDT롱Shawn은 주당 100달러 미만이면 기꺼이 매수한다고 말하며, 40% 성장, 90%+ 매출총이익률, 무부채 사업에 영업이익 약 17배는 무리한 가정이 필요 없다고 주장한다. — Shawn O'Malley+0.3% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “주당 100달러 아래입니다. 개인적으로 저는 기꺼이 매수자입니다.” — Shawn O'Malley

  1. 발언자는 적정 가치가 1년 전보다 낮다고 주장하지만, 100달러 아래라면 더 매수할 것이라고 말한다.
  2. 주가는 100달러 근처에서 거래되며 가이던스 성장률은 약 40%, 연간 잉여현금흐름은 대략 10억 달러 이상이므로 오너 이익 대비 밸류에이션은 부담스럽지 않다.
  3. 결론: 롱 포지션을 유지하고 100달러 아래에서 추가 매수하며, 로그인 사용자와 Google 트래픽을 주시한다.
• 28:51GOOGL롱숀은 자신이 "지나치게 자랑스럽게" Alphabet 주주라고 말하며, Google과 Reddit이 상호 의존적이라고 보고 Google이 여전히 Reddit 콘텐츠를 많이 크롤링하고 있다고 말한다. — Shawn O'Malley+0.2% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “앞서 말씀드렸듯이 저도 자랑스럽게 Alphabet 주주입니다.” — Shawn O'Malley

  1. Shawn은 Reddit과 함께 Alphabet 주식을 자랑스럽게 보유하고 있다고 밝힌다.
  2. Google의 AI 답변은 Reddit과 같은 인간 대화 콘텐츠에 의존하며, 이는 검색 사업을 뒷받침한다.
  3. 결론: 이 역학에서 트래픽의 임대인으로서 Alphabet에 대한 롱 포지션을 계속 유지한다.
• 7:55APP회피숀은 AppLovin을 '건너뛰기로 결정한 것이 상당히 다행'이라고 말하며, 성장 둔화가 고배수 기술주를 얼마나 빠르게 재평가할 수 있는지에 대한 경고 사례로 삼고 있다. — Shawn O'Malley0.0% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “AppLovin은 우리가 건너뛰기로 결정한 것을 꽤 다행으로 생각하는 종목 중 하나였습니다” — Shawn O'Malley

  1. Shawn은 성장률이 60%에서 50%로 둔화될 때 타격을 받은 종목의 예로 AppLovin을 듭니다.
  2. 그는 그 투자를 건너뛴 것에 대한 안도를 명시적으로 밝힙니다.
  3. 결과: 포지션이 아닌 회피 입장.

아이디어 · 1

• 1:08:05RDDT롱Kyle은 이를 사용자 측의 강력한 해자를 지닌 좋고 설득력 있는 사업이라고 부르지만, Google 의존도와 사용자 성장에 대한 미해결 질문들 때문에 보유하거나, 어쩌면 더 낮은 가격에 추가 매수하는 것이 합리적이라고 말한다. — Kyle Grieve+0.3% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “저는 여전히 정말, 정말 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그래도 여전히... 저에게는 여전히 많은 의문이 있습니다.” — Kyle Grieve

  1. Kyle은 Google의 AI 답변이 클릭 유입을 차단하는 것을 먼 미래가 아닌 실제적이고 현재적인 리스크로 본다.
  2. 그는 여전히 사용자 측 네트워크 효과, 90% 이상의 매출총이익률, 광고주 다각화를 지속적인 강점으로 본다.
  3. 결론: 포지션을 그대로 두고, 다음 분기가 더 낮은 가격에서 더 나빠진다면 추가 매수를 고려한다.

We Study Billionaires

TIP860: Canadian Pacific Kansas City Limited (CP.TO): Irreplaceable Moat, Unproven Compounding w/ Kyle Grieve & Shawn O'Malley

2026년 11월 12일86h

Kyle Grieve와 Sean O'Malley는 Canadian Pacific Kansas City(CP.TO)를 분석하며, 310억 달러의 Kansas City Southern 인수 이후 자본 효율성은 입증되지 않았지만 3개국에 걸친 대체 불가능한 네트워크를 갖춘 넓은 해자(wide moat)의 철도 기업이라고 평가한다. Kyle의 밸류에이션은 주당 약 111~165달러로 약 122달러의 주가 대비 연간 약 7%의 수익률을 시사하므로, 두 진행자는 이 주식을 명시적으로 건너뛰고 자본을 Uber로 재배치하는 것을 선호한다. 이들은 Berkshire의 BNSF를 통한 간접적인 철도 노출도 언급한다.

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

포지션 · 3

• 1:18:56CP회피넓은 경제적 해자를 가진, 파괴하기 어려운 철도 기업이지만 합병 후 ROIC가 ~7%로 하락했고 주가가 내재가치에 근접해 거래되고 있어 진행자들은 건너뛴다. — Kyle Grieve–
  이 트레이드의 근거

  “회사의 주가가 내재가치 바로 근처에 있기 때문에 저는 이 사업을 건너뛰어도 전혀 문제없습니다.” — Kyle Grieve

  1. Kyle의 기본 시나리오는 ~$165, 약세 시나리오는 $111로 주가 ~$122 대비 연간 수익률이 약 7%다.
  2. 이는 그들의 허들 레이트 12%에 못 미치고 우위가 거의 없다.
  3. 두 진행자 모두 이 주식을 건너뛰어도 괜찮다고 명시적으로 말한다.
• 1:19:58UBER롱Uber는 수십억 달러의 잉여현금흐름을 창출하는 확고한 과점 규율의 사례로 언급되며, Sean은 CPKC보다 그곳에 자본을 투입하는 것을 선호한다. — Sean O'Malley-1.4% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “예를 들어, 저는 대신 Uber처럼 우리가 정말 기대하는 기업에 더 많은 자본을 투입하는 쪽이 훨씬 더 기대됩니다.” — Sean O'Malley

  1. Sean은 Uber와 Lyft가 시장 점유율을 나눠 가졌고 승차 보조금을 중단해 테이크레이트와 잉여현금흐름이 높아졌다고 주장합니다.
  2. 그는 이것을 CPKC의 입증되지 않은 수익과 대조합니다.
  3. Sean은 대신 Uber에 더 많은 자본을 투입하는 쪽이 훨씬 더 기대된다고 말합니다.
• 1:19:58BRKB롱Berkshire의 BNSF 소유를 통해 이미 간접적인 철도 익스포저를 보유하고 있으며, 약 3% 성장에도 불구하고 막대한 현금을 창출하는 괜찮은 사업이라고 평가한다. — Sean O'Malley0.0% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “우리의 간접적인 철도 익스포저는 Berkshire Hathaway와 그들의 BNSF 소유를 통해 보유하고 있습니다” — Sean O'Malley

  1. Sean은 intrinsic value 포트폴리오가 BNSF를 소유한 Berkshire를 보유하고 있다고 언급합니다.
  2. BNSF는 수십 년 동안 꾸준한 현금을 창출하지만 매출과 세전 이익 성장률은 3% 미만입니다.
  3. 그들은 CPKC를 추가하는 것보다 이 기존 철도 익스포저를 선호합니다.

아이디어 · 1

• 1:09:07NSC회피Union Pacific이 발표한 Norfolk Southern과의 합병 계획은 해안에서 해안까지 이어지는 경쟁자를 탄생시킬 것이며, CPKC는 규제 당국에 이 위험을 거부해 달라고 요청했다. — Kyle Grieve–
  이 트레이드의 근거

  “Union Pacific은 서부의 두 거대 철도 회사 중 하나이고, Norfolk Southern은 동부의 가장 큰 두 철도 회사 중 하나입니다.” — Kyle Grieve

  1. Kyle은 UP와 Norfolk Southern의 합병이 CPKC의 성장 스토리에 타격을 줄 것이라고 말합니다.
  2. 규제 당국은 2027년 어느 시점까지 결정하지 않을 것입니다.
  3. 이는 독립적인 거래가 아니라 경쟁 리스크로 논의됩니다.

We Study Billionaires

TIP859: Mercado Libre ($MELI): We Doubled Down on Meli w/ Daniel Mahncke & Shawn O'Malley

2026년 11월 8일182h

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

▶YouTube에서 보기

포지션 · 3

• ▶ 0:54MELI롱마켓플레이스, 결제, 신용으로 이루어진 놀랍게 운영되는 플라이휠로 성장 여력이 큼; 핀테크는 이미 매출의 43%를 차지하며 더 빠르게 성장 중이고, 투자가 축소되면서 마진은 회복될 것으로 보임. — Shawn O'Malley-1.5% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “우리는 방금 내재가치 포트폴리오에서 MercadoLibre의 비중을 5%에서 7%로 늘렸다.” — Shawn O'Malley

  1. Mahncke는 2026년 매출 성장률을 약 45%, 영업이익률이 2030년까지 13-14%로 회복될 것으로 모델링하며, 이는 약 177달러의 EPS와 3,000달러에 가까운 적정가치를 시사한다.
  2. 그들은 MELI를 내재가치 포트폴리오의 5%에서 7%로 늘려 다섯 번째로 큰 포지션으로 만들었다.
  3. 약 2,300달러와 20%의 안전마진에서 시간이 지남에 따라 약 12%의 IRR 허들을 넘어설 것으로 본다.
• ▶ 20:59NU롱고품질 라틴아메리카 핀테크로 보유 중이다. MELI의 급여 대출은 건당 위험은 낮지만 손실 후 순이자마진이 더 낮은 Nubank를 염두에 둔 것이다. — Daniel Mahncke+7.8% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “우리의 또 다른 포트폴리오 회사인 NewBank는 NewBank보다 대략 두 배의 보수를 받습니다” — Daniel Mahncke

  1. Mahncke는 Mercado Pago가 더 많은 위험을 감수하지만 Nubank보다 대략 두 배의 보수를 받는다고 언급하며, 이는 Nubank의 대출 장부가 더 보수적임을 시사한다.
  2. 진행자들은 Nubank를 라틴아메리카에서 그들이 선호하는 디지털화 물결의 일부이자 기존 포트폴리오 보유 지분으로 언급한다.
  3. 그들은 MELI와 함께 라틴아메리카 소비재/핀테크의 핵심 포지션으로 이를 보유하고 있다.
• ▶ 2:36SE롱~$70에 극히 저렴한 주식으로 매수; Shopee는 MELI의 가장 치열한 경쟁자이자 감정적 헤지이지만, Mahncke는 브라질에서 MELI를 대체하지는 않을 것으로 예상한다. — Daniel Mahncke–
  이 트레이드의 근거

  “네, 저는 개인 포트폴리오에 Sea Limited를 보유하고 있습니다. 처음 약 $70에 매수했을 때 꽤 현명해 보였습니다” — Daniel Mahncke

  1. Mahncke는 Sea가 엄청나게 저렴하다고 믿고 $70대에 매수했다고 말하며, 마켓플레이스, 게이밍, 핀테크가 서로를 강화하는 방식을 좋아한다.
  2. Shopee는 이미 브라질의 $100B 이커머스 시장에서 ~18%를 차지하고 있으며 물류와 핀테크를 공격적으로 구축하고 있다.
  3. 그는 라틴 아메리카 시장이 두세 명의 플레이어를 지탱할 수 있어 MELI와 Sea 모두 성장할 수 있을 것으로 기대한다.

아이디어 · 1

• ▶ 2:55KSPI롱Mahncke는 Kaspis 대출이 가장 먼저 상환되는 극단적인 고객 충성도를 근거로, 매수할 수도 있는 환상적인 기업이라고 평가한다. 그들은 곧 경영진과 이야기할 예정이다. — Daniel Mahncke–
  이 트레이드의 근거

  “나는 아직 Kaspi를 매수하지 않았지만, 환상적인 기업이기 때문에 결국 나도 매수할 수도 있다.” — Daniel Mahncke

  1. Mahncke는 Kaspi가 '환상적인 기업'이며 '결국' 매수할 수도 있다고 말한다.
  2. 그는 Kaspi가 카자흐스탄 일상생활에 깊이 자리 잡고 있어 대출 장부의 상환 행태가 유난히 강하다고 지적한다.
  3. 그러한 정착도가 그가 MELI의 생태계와 대비시키는 'ultimate bull case'다.

We Study Billionaires

TIP858: McDonald's ($MCD): Generational Compounder in Historical Drawdown w/ Kyle Grieve & Shawn O'Malley

2026년 11월 5일254h

진행자들은 McDonald's($MCD)를 고점 대비 약 30% 낮게 거래되는 고품질의 부동산형 프랜차이즈 기업으로 분석했지만, GLP-1 체중 감량 약물에 대한 불확실성(패스트푸드 수요에 대한 잠재적 최종 리스크)과 약 $220의 공정가치에서 하방 리스크가 충분히 보상되지 않는다는 점을 들어 결국 둘 다 이 주식을 사지 않았다. 멀티플이 재평가되거나 'Next Strategy' 재투자가 예상보다 잘 작동하지 않는 한 기대 수익률은 약 10%에 불과하다고 보며, 주식을 보유하지 않을 것이라고 명시적으로 밝혔다.

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

▶YouTube에서 보기

포지션 · 2

• ▶ 1:22:43MCD회피30%의 하락과 부동산으로 뒷받침된 안전마진에도 불구하고, GLP-1 채택과 약한 브랜드 인식은 약 $220의 공정가치에서 보상받지 못하는 최종가치 리스크를 만든다. — Speaker 2-2.9% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “나는 McDonald's 주식을 보유하고 어떻게 밤에 편히 잘 수 있을지 정말 모르겠다.” — Speaker 2

  1. 진행자들은 중간 한 자릿수 EPS 성장과 약 3%의 배당수익률로 약 $220의 공정가치를 모델링하며, 이는 약 10%의 수익률을 의미한다.
  2. GLP-1 약물은 패스트푸드 수요를 구조적으로 축소할 수 있으며, 'Next Strategy'의 임대료 완화는 매출 성장을 깎는다.
  3. 따라서 그들은 충분히 보상받는다고 느끼지 않으며 오늘 이 주식을 보유하지 않을 것이라고 말한다.
• ▶ 59:45Chick-fil-A롱Shawn은 Chick-fil-A가 자신이 먹는 유일한 패스트푸드이며, 상장되어 있다면 우수한 단위 경제성과 브랜드 인식을 근거로 "양손으로" 주식을 살 것이라고 말한다. — Speaker 2–
  이 트레이드의 근거

  “정말 상장되었으면 좋겠다. 만약 상장되었다면 양손으로 주식을 사고 있을 것이다.” — Speaker 2

  1. Shawn은 Chick-fil-A가 상장되기를 바라며 양손으로 주식을 살 것이라고 밝힌다.
  2. 미국 매출 약 240억$, 평균 점포 매출 770만$(McDonald's의 거의 2배), 더 강한 서비스와 브랜드를 근거로 든다.
  3. 이는 비상장 기업에 대한 명시적인 개인적 매수 의향이지만, 상장된 티커는 존재하지 않는다.

아이디어 · 3

• ▶ 50:06LLY롱발언자들은 Eli Lilly의 Zepbound와 같은 GLP-1 약물을 갈망을 화학적으로 다시 쓰고 패스트푸드를 위협하는 강력하고 확산되는 힘으로 규정하며, 이는 제약사에 구조적 순풍이 된다고 시사한다. — Speaker 6+0.6% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “Novo의 Wegovy와 Eli Lilly의 Zepbound 같은 약물은 특정 수용체를 표적으로 삼아 소비자 행동에서 두 가지 거대한 변화를 달성한다” — Speaker 6

  1. Speaker 6은 Eli Lilly의 Zepbound가 소화를 늦추고 보상 경로를 둔화시키기 위해 수용체를 표적으로 삼는다고 언급한다.
  2. 진행자들은 미국 성인의 약 11-12%가 GLP-1을 사용하며 차세대 펩타이드는 두 배 더 효과적일 수 있어 채택이 가속화될 수 있다고 지적한다.
  3. 이러한 채택은 GLP-1 생산업체에 대한 구조적 성장 동력으로 규정되지만, 명시적인 매수 추천은 제시되지 않는다.
• ▶ 50:06NVO롱이 에피소드는 Novo의 Wegovy 같은 GLP-1 약물을 식욕과 정크푸드 갈망을 줄이는 가속화되고 전 세계적으로 확산되는 힘으로 보며, 제약사에 구조적 순풍이라고 본다. — Speaker 6-1.8% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “Novo의 Wegovy와 Eli Lilly의 Zepbound 같은 약물은 특정 수용체를 표적으로 한다” — Speaker 6

  1. Speaker 6은 Novo의 Wegovy를 소화를 늦추고 보상 인식을 재편하는 GLP-1 치료제로 언급한다.
  2. 진행자들은 사용량이 2년 만에 거의 4배로 늘었고 글로벌 출시는 이제 겨우 시작됐다고 말한다.
  3. 이는 명시적인 추천이 제시되지 않았음에도 GLP-1 생산업체의 성장을 뒷받침한다.
• ▶ 1:05:22NKE회피Daniel은 McDonald's에 대한 경계 사례로 Nike를 언급한다: '자신들을 특별하게 만든 것을 잃어버린' 지배적인 글로벌 브랜드로서, 매수 근거가 아니라 부정적인 비교 대상으로 제시한다. — Speaker 1-7.0% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “to me, they sort of have lost what made them special ten to fifteen years ago” — Speaker 1

  1. Daniel은 McDonald's가 'Nike와 다소 비슷한 상황'에 있으며 특별한 우위를 잃었다고 말한다.
  2. 이 비교는 규모와 브랜드에도 불구하고 그가 McDonald's에 대해 열광하지 않는 이유를 설명하기 위해 사용된다.
  3. Nike 자체에 대한 함의된 해석은 부정적이지만, 명시적인 공매도나 회피 의견은 제시되지 않는다.

We Study Billionaires

TIP857: S&P Global, Novo, Deckers Brands w/ Stig Brodersen, Tobias Carlisle, & Hari Ramachandra

2026년 11월 1일351h

세 명의 가치 투자자가 시장이 외면한 종목을 제시한다. Hari Ramachandra는 Novo Nordisk(NVO)를 예상 이익의 약 12배에 제시하며, 비만 사업이 녹아내리는 얼음으로 잘못 평가되었고 경구용 약물과 아미크레틴에서 옵션 가치가 있다고 주장한다. Stig Brodersen은 S&P Global(SPGI)을 제시하며 방금 399달러에 매수했고, 넓은 해자를 가진 신용평가·지수 복점에서 10-15%의 기대 수익을 본다. Tobias Carlisle은 Deckers Outdoor(DECK)를 이익의 약 11배, 16억 달러의 순현금과 FCF의 80%에 달하는 자사주 매입과 함께 제시한다. Toby는 또한 On Holding(ON)을 더 비싼 HOKA 경쟁자로 지적하고 Nike에 대해서는 미온적이다.

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

포지션 · 4

• 4:25NVO롱시장이 녹는 얼음을 반영하는 12배 선행이익의 좋은 100년 기업. 악재는 이미 반영됐고 하방은 4.5% 배당으로 보호되며, 상방은 경구 GLP-1과 아미크레틴 파이프라인에서 나온다. — Hari Ramachandra+3.4% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “이것은 녹아내리는 얼음덩어리라고 가정하는 가격에 거래되는 좋은 사업이다.” — Hari Ramachandra

  1. Lilly의 24배에 비해 약 12배의 선행 이익으로 거래되며, 중간 한 자릿수 성장, 4.5% 배당금, 당뇨/비만 분야의 규제 해자를 갖추고 있다.
  2. amicretin이 2028년까지 성공하면 수익률은 기본 시나리오의 8–10% 대비 18–22%에 도달할 수 있다. 시장은 이를 평범한 2위 플레이어로 평가한다.
  3. 내년에 두 배가 되는 베팅이 아니라, 하방이 보호된 적당한 수익의 베팅으로 매수하라.
• 44:14SPGI롱$3.99에 매수했습니다. — Stig Brodersen+1.0% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “$3.99에 매수했습니다.” — Stig Brodersen

  1. 신용평가 업계는 규제와 역선택으로 보호된 과점으로, 발행사들은 Moody's와 S&P 양쪽의 평가를 받기 위해 비용을 지불하며, 인덱스 사업은 수조 달러의 AUM에서 69%의 마진을 벌고 있다.
  2. 주가는 멀티플 압축으로 이익의 ~23배 수준까지 내려간 채 5년간 횡보했지만, 펀더멘털은 현금을 창출했다. AI 리스크는 Capital IQ에 집중되어 있다(시가총액의 ~6-8%).
  3. Stig는 내재가치를 $450-500, 기대 수익률을 10-15%로 추정하며 $399에 1% 포지션을 취했다.
• 1:03:09DECK롱HOKA와 UGG의 모회사는 순현금 16억 달러, 부채 없이 이익의 약 11배로 거래되며 잉여현금흐름의 80%를 자사주 매입에 쓰고 있다. 77달러에서는 성장이 전혀 없는 것으로 가격이 매겨져 있지만 기본 시나리오 적정가치는 약 113달러다. — Tobias Carlisle–
  이 트레이드의 근거

  “77달러에서는 성장이 없는 것처럼 가격이 매겨지고 있다.” — Tobias Carlisle

  1. 이익의 11배, EV/EBITDA 약 7-8배로 거래되고, 시가총액의 약 15%가 현금이며, 47억 달러의 자사주 매입 승인(시가총액의 40% 초과)이 유지되는 가운데 주식 수는 정체되어 전년 대비 7% 감소했다.
  2. 충성도 높은 브랜드 팔로잉, 깨끗한 단일 의결권 주식 지배구조, 강력한 자본 배분. 소비자에 대한 거시 압박과 관세는 순환적이다.
  3. 기본 시나리오 113달러(확률 60%), 약세 72달러, 강세 161달러. 자사주 매입이 주가를 지지해 왜곡은 유리한 방향이다.
• 1:07:57NKE회피Nike는 마케팅 실책과 관세·소비자 압박으로 고점 대비 약 80% 하락했지만, Toby는 더 저렴한 Deckers와 On에 비해 '이 수준에서는 흥미롭지 않다'고 본다. — Tobias Carlisle-2.6% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “이 수준에서는 나에게 흥미롭지 않다” — Tobias Carlisle

  1. Nike는 마케팅 실수, 직접 소비자 판매 전략의 실수, 소비자 압박으로 인해 5년 동안 약 75-80% 하락했다.
  2. Toby는 정기적으로 차트를 확인하지만 이 수준에서는 흥미롭지 않다고 말하며 DECK의 순현금과 더 높은 마진을 선호한다.
  3. 공매도가 아니라 투자 논지에 대한 회피로 취급된다.

아이디어 · 3

• 6:35LLY롱GLP-1 비만에서 승자로 언급됨: 티르제파타이드는 더 나은 효능과 ~60% 시장 점유율을 보이며, 선행 이익 24배에 거래되는 반면 Novo는 12배. — Hari Ramachandra+0.7% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “Eli Lilly가 시장 점유율 60%를 차지했다.” — Hari Ramachandra

  1. Hari는 Lilly의 티르제파타이드가 체중 감량에 더 효과적이며 Novo로부터 60%의 시장 점유율을 가져왔다고 언급한다.
  2. 이러한 효능 우위가 Lilly가 Novo의 두 배 밸류에이션 배수를 받는 이유이며, 카테고리 리더로서의 위치를 확립한다.
  3. 명시적인 매수 추천이 아니라 비교 벤치마크로 논의된다.
• 32:47MCO롱신용평가 복점의 다른 한 축으로 언급되며, 채권 발행사 고객이 두 평가를 모두 필요로 하므로 마찬가지로 보호받는 사업이라고 본다. — Stig Brodersen–
  이 트레이드의 근거

  “S&P가 45%, Moody's가 약 40%” — Stig Brodersen

  1. Stig은 S&P와 Moody's의 신용등급이 대체가 아니라 상호 보완적이라고 설명한다. 발행사는 위임 요건을 충족하고 더 높은 수익률을 지불하지 않으려면 두 등급이 모두 필요하다.
  2. Moody's는 더 매력적인 공개 신용등급 시장의 약 40%를 보유하고 있다.
  3. 단독 매수 추천이 아니라 동종 업계 비교 맥락으로 언급되었다.
• 1:06:54ON롱Toby는 ON을 HOKA의 가장 직접적인 경쟁자로 지목하며 창업자가 여전히 있고 더 빠르게 성장하며 40% 하락 후 예상 이익의 14배에 거래된다고 말하지만, 순현금과 마진을 이유로 DECK을 선호한다. — Tobias Carlisle+0.1% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “ON은 HOKA의 가장 직접적인 경쟁자로, 성장 속도가 약간 더 빠르며... 선행 이익의 14배에 거래되고 있다.” — Tobias Carlisle

  1. ON은 러닝화 부문에서 HOKA와 직접 경쟁하며 Deckers보다 다소 빠르게 성장하고 있다.
  2. 선행 이익 14배로 거래되어 DECK의 약 11배보다 비싸지만, 고점 대비 40% 하락한 상태다.
  3. 노출을 위한 대안으로 제시되었으며, Toby는 현금과 마진 측면에서 Deckers를 명시적으로 선호한다.

We Study Billionaires

TIP856: Airbnb (ABNB): The Business Outgrew Its Peak, The Stock Hasn't w/ Kyle Grieve & Shawn O'Malley

2026년 10월 29일423h

Sean O'Malley과 Kyle Grieve는 Airbnb를 다시 검토하며, Sean은 Intrinsic Value 포트폴리오에서 두 번째로 큰 포지션에 대한 장기 강세 논리를 재확인했다. 이들은 총 예약액(gross bookings)이 10%대 중반 성장으로 재가속했지만, 테이크레이트는 13% 부근에서 정체되고 스폰서드 리스팅은 지연되었으며, 마진 확대는 기대보다 느리지만 앱, 해외 시장, 호텔이 성장을 견인하고 있다고 지적한다. 이들의 견해는 보유하며 복리 효과를 누리자는 것이며, Booking.com과 Expedia는 대체 숙박 부문에서 상대적 점유율을 잃고 있다고 본다.

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

포지션 · 1

• 1:26:58ABNB롱앱 기반의 해자가 강화되고 총 예약액이 다시 가속화되며 국제 시장에서 긴 성장 여력이 있는 자본 경량 여행 톨게이트; 내재가치는 대략 도달했지만 여전히 '공정 이상'. — Sean O'Malley+11.3% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “하지만 저는 여전히 이것이 매우 매우 잘 운영되는 훌륭한 회사이며 주식 가격은 충분히 공정하다고 생각합니다.” — Sean O'Malley

  1. Sean은 사업이 자신의 최초 발표 때보다 더 나은 상태에 있으며 팔 이유가 없다고 주장한다.
  2. 앱 예약, 첫 예약자, 확장 시장(인도 +60%, 브라질 +30%)이 두 자릿수 성장 스토리를 유지하고 있다.
  3. 그들은 약 13% 비중으로 보유하고 있으며 아무것도 하지 않는 것을 선호해 투자 논리가 복리로 쌓이게 한다.

아이디어 · 2

• 31:07BKNG회피Booking은 Google 광고에 연간 50억~70억 달러를 지출하고 있으며, 대체 숙소 부문은 Airbnb의 10% 대비 4% 성장에 그치고 있고, Airbnb의 본거지에서 점유율을 잃고 있다. — Sean O'Malley+6.5% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “Booking의 최신 투자자 관계 자료에서 대체 숙소 부문이 4% 성장한 것을 보여줬습니다... Airbnb는 여전히 그들로부터 시장 점유율을 빼앗고 있습니다.” — Sean O'Malley

  1. Sean은 Booking의 대체 숙소 등록 수가 Airbnb의 10% 숙박 성장 대비 겨우 4% 성장했다고 지적한다.
  2. Kyle은 Booking의 과도한 유료 마케팅 의존(매출의 3분의 1)과 열악한 AI 고객 서비스를 강조한다.
  3. 결론: Airbnb가 점유율을 빼앗고 있으며, Booking은 상대적으로 더 약한 보유 종목이다.
• 12:47EXPE회피Expedia는 매출의 약 절반을 마케팅에 쓰는 반면 Airbnb는 5분의 1이며, 호텔 중심 제품은 Airbnb의 차별화를 갖추지 못했다. — Kyle Grieve–
  이 트레이드의 근거

  “Expedia의 경우 약 절반입니다. 그래서 저는 그것이 그들에게 훨씬 더 저렴한 가격으로 고객을 확보할 수 있는 능력을 준다고 생각합니다” — Kyle Grieve

  1. Kyle은 Expedia가 매출의 약 절반을 마케팅에 지출하는 반면 Airbnb는 5분의 1을 지출한다고 지적합니다.
  2. 그들의 제품은 Booking처럼 상품화되어 있으며 단체 여행과 신뢰의 해자를 갖추지 못했습니다.
  3. 결과: 대체 숙박 부문에서 Airbnb 대비 구조적으로 불리합니다.

We Study Billionaires

TIP855: Shopify (SHOP): The Big Winner of Agentic Commerce? w/ Shawn O'Malley & Daniel Mahncke

2026년 10월 25일519h

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

포지션 · 1

• 1:18:43SHOP회피지구상 어느 기업 못지않게 실행력이 뛰어난 훌륭한 사업이지만, 영업이익 112배에서는 안전마진 없이 완벽함을 가격에 반영하고 있어 $100 근처에서만 매수할 것이다. — Sean O'Malley-14.2% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “회사가 아마 주당 $100 정도에서 대체로 적정 가치가 있다고 말하면 끔찍해 보일 것이 분명하다.” — Sean O'Malley

  1. Shawn은 현재 ~112배 대비 35-45배 영업이익 배수를 사용해 적정 가치를 주당 $100 근처로 모델링한다.
  2. Shopify는 두 배가 되었지만 배수는 그대로였으므로, 오늘의 매수자들은 더 높은 출발점에서 거부했던 것과 같은 '완벽함을 반영한 가격' 베팅을 하고 있다.
  3. 매도세가 가격을 그들의 내재가치 추정치에 더 가깝게 만들 때까지 관망한다.

아이디어 · 4

• 56:00ETSY회피Etsy는 판매자에게 약 25%의 수수료를 부과하면서 영업이익의 100% 이상을 사이트 내 광고에서 벌어들이는데, AI 에이전트가 광고가 아닌 의도로 매칭하기 때문에 에이전트 커머스가 이 모델을 약화시킨다. — Daniel Mahncke–
  이 트레이드의 근거

  “회사는 앞서 언급한 이러한 사이트 내 광고에서 영업이익의 100% 이상을 벌어들이면서 동시에 판매자에게 약 25%의 통합 수수료를 부과합니다.” — Daniel Mahncke

  1. Daniel은 에이전트가 쇼핑객처럼 사이트 내 광고에 흔들리지 않는다고 주장하며, 이는 Etsy의 광고 기반 이익 엔진을 잠식한다.
  2. 성공한 Etsy 판매자는 더 저렴하게 Shopify 스토어를 구축하고 AI로부터 직접 추천을 받을 수 있다.
  3. 판매자들이 Shopify로 이탈하면서 순수한 발견 중개업자는 압박을 받는다.
• 1:01:22AMZN롱Amazon은 물류와 자체 에이전트로 우위를 유지하며, 성장하는 이커머스 파이는 에이전트형 쇼핑이 발견 방식을 바꾸더라도 Amazon과 Shopify 모두에 이익이 될 수 있다. — Sean O'Malley+5.8% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “지금 이것에 대해 생각하는 더 정확한 방식은 이커머스 파이가 성장할 것이고 아마도 크게 성장할 것이라는 것인데, 그것은 둘 모두에게 좋은 일입니다.” — Sean O'Malley

  1. Sean은 AI가 총 이커머스를 성장시켜 두 플레이어 모두에게 파이를 더 크게 만들 가능성이 높다고 주장합니다.
  2. Amazon은 AI가 대체할 수 없는 물류/풀필먼트에 대한 통제를 유지하며, 자체 에이전트 야망도 가지고 있습니다.
  3. 종합적 관점: 한쪽이 반드시 다른 쪽에 지는 것이 아니라 둘 다 이길 수 있습니다.
• 46:43META롱Meta는 에이전트 커머스에서 가장 안전한 광고 플랫폼이다. 광고가 구매 과정이 아닌 엔터테인먼트 중에 나오고, Muse가 계획된 거래 수수료로 이를 쇼핑으로 확장하기 때문이다. — Daniel Mahncke-1.5% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “Meta는 사람들이 오락을 찾을 때 광고를 노출하기 때문에 아마 유일하게 꽤 안전한 기업이라고 생각합니다.” — Daniel Mahncke

  1. Daniel은 Meta의 광고가 구매 퍼널이 아니라 오락 영역에 위치하므로 에이전트가 이를 대체하지 않는다고 지적한다.
  2. Meta의 Muse와 명시된 소액의 거래 수수료는 새로운 수익화 계층을 제공한다.
  3. 따라서 Meta는 Google/Amazon의 광고 리스크에 비해 상대적으로 보호받는다.
• 47:05GOOGL회피Google은 에이전트 기반 커머스가 핵심 광고 및 검색 탐색 사업을 잠식할 수 있다는 실질적 위협에 직면해 있지만, 진행자들은 아마도 적응할 수 있을 것으로 보고 있다. — Daniel Mahncke-9.2% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “하지만 Amazon과 Google은, 제 생각에, 아마 불과 1년 전만 해도 누구도 가능하다고 상상하지 못했을 위협에 여기서 실제로 직면하고 있습니다.” — Daniel Mahncke

  1. Daniel은 광고/검색을 Google의 핵심이자 구매 과정에 직접 맞닿아 있는 것으로 지적합니다.
  2. 의도에 따라 매칭하는 AI 에이전트는 전통적인 인기 순위 검색과 그 광고 모델을 우회합니다.
  3. 그는 이들이 해결할 수 있다고 보지만 위협을 과소평가해서는 안 된다고 합니다.

We Study Billionaires

TIP854: GE Aerospace: Chris Hohn’s Biggest Bet w/ Daniel Mahncke & Shawn O'Malley

2026년 10월 22일591h

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

▶YouTube에서 보기

포지션 · 1

• ▶ 47:55TDG회피훌륭한 사업이지만, 규제 해자에 기반한 가격 결정력이 이점에서 리스크로 바뀌었고 이익의 40배를 넘으면 리스크가 너무 커서 그들은 건너뛴다. — Shawn O'Malley–
  이 트레이드의 근거

  “가격 결정력이 정말로 이점에서 리스크로 바뀌었습니다... 이익의 40배를 넘으면, 우리가 편안하게 받아들이기에는 리스크가 너무 커집니다. 그래서 우리가 그것을 건너뛰는 것입니다.” — Shawn O'Malley

  1. Shawn은 TransDigm이 책임을 질 만큼 크지 않으면서 정부 부품에 대한 가격 결정력을 압박해 가치를 벌어들인다고 말한다.
  2. 그는 이 구조가 규제에 민감하다고 주장하며, 높은 배수에서 가격 결정력이 리스크로 바뀐 FICO를 예로 든다.
  3. 이익 배수가 40배를 넘는 것과 맞물려, 그들은 이 주식을 건너뛰기로 했다.

아이디어 · 3

• ▶ 1:13:11GE회피환상적인 과점적 애프터마켓 현금 창출 기업이지만, ~40배의 잉여현금흐름과 30배 출구 멀티플에서 높은 한 자릿수 기대수익률에 그치므로 그들은 더 저렴한 가격을 기다리는 편을 택할 것이다. — Daniel Mahncke+10.6% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “예를 들어 Chris Hohn이 시간이 지나면서 이것이 그의 포트폴리오의 3분의 1로 계속 남는다면, 이런 밸류에이션 수준에서 일부 주식을 팔지 않는다면 오히려 놀라울 것이다.” — Daniel Mahncke

  1. 발언자들은 GE가 협동체 엔진에서 거의 독점적 지위를 갖고 있으며 MRO 점유율 40%, ROIC 약 40%로 대부분 서비스로 구성된 2100억 달러의 수주잔고를 보유하고 있다고 주장한다.
  2. P/FCF 약 40배에서는 관대한 30배의 엑시트 멀티플을 적용해도 약 10%의 이익 성장을 감안하면 연간 수익률은 높은 한 자릿수에 그친다.
  3. 따라서 이는 포트폴리오가 아니라 관심 목록에 들어간다. 경기순환주가 의미 있게 저렴해질 때만 매수한다.
• ▶ 35:44HEI롱항공 애프터마켓의 환상적인 사업이자 PMA 엔진 부품에서 GE의 가장 직접적인 경쟁자로 지목되었으며, OEM의 가격 결정력에 대한 규제 압력이 순풍으로 작용하고 있다. — Daniel Mahncke–
  이 트레이드의 근거

  “반면 HEICO는 더 오래된 엔진군의 수리를 위한 부품도 제공하는 경쟁자입니다” — Daniel Mahncke

  1. Shawn은 HEICO를 항공 분야의 환상적인 사업이자 수익성 높은 부품 공급업체라고 부른다.
  2. Daniel은 HEICO가 GE의 가장 가까운 경쟁자이며 더 오래된 엔진군을 위해 FAA 승인 PMA 부품을 판매한다고 지적한다.
  3. 항공사들이 더 저렴한 인증 부품을 요구하고 규제 당국이 OEM에 보증 제한 철폐를 강요하는 것은 HEICO의 점유율 확대에 도움이 될 것이다.
• ▶ 13:46SAFRY롱LEAP 엔진을 생산하는 CFM International 50/50 합작법인의 공동 소유주로서, 10,000개 이상의 동일한 엔진 수주 잔고와 수십 년간의 고마진 애프터마켓 서비스에 직접 노출된다. — Daniel Mahncke–
  이 트레이드의 근거

  “새 회사는 CFM International이라고 불렸고 기본적으로 GE와 Snecma라는 회사의 반반 합작 투자였는데, 그 Snecma는 지금 Safran이라고 불린다.” — Daniel Mahncke

  1. Daniel은 CFM International이 GE와 Safran(구 Snecma) 간의 50/50 합작법인이며, 양측이 엔진의 약 절반씩을 조립한다고 설명한다.
  2. LEAP는 10,000대 이상의 인도 실적과 10,000-15,000대의 수주 잔고를 보유하고 있으며, 정비 방문은 2030년까지 연간 약 25% 성장할 것으로 전망된다.
  3. 따라서 Safran은 진행자들이 핵심 가치 동인으로 보는 LEAP 프로그램의 서비스 경제성에 직접적으로 참여한다.

We Study Billionaires

RWH074: True Wealth w/ Matt Ludmer

2026년 10월 18일687h

'진정한 부'에 관한 폭넓은 대화로, 시장 논평은 제한적이며 대부분 예시적인 수준에 그친다. 가장 실행 가능한 투자 내용은 Matt Ludmer의 '세 개의 항아리 포트폴리오' 프레임워크로, 장기 보유하는 폭넓고 저비용의 지수/ETF 익스포저(Dimensional 펀드, Vanguard Total World, S&P 500), 단기 국채 '안전 기반', 그리고 Tesla나 Bitcoin 같은 것을 위한 별도로 울타리 친 '놀이' 항아리를 강조한다. 그는 분산된 주식과 자본주의 전반에 대해 낙관적인 견해를 표명하지만, 구체적이고 명시적인 주식 추천은 하지 않는다.

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

포지션 · 3

• 2:02:36Dimensional Fund Advisors funds (DFA / Dimensional ETFs)롱Ludmer는 Dimensional의 팩터 틸트 지수 펀드를 장기 주식 자금의 핵심으로 활용하여 광범위하게 분산된 시장을 저렴하게 보유한다. — Matt Ludmer–
  이 트레이드의 근거

  “저는 시카고에서 나오는 모델들을 연구하기 시작했고 Dimensional이 하고 있는 작업을 살펴보기 시작했습니다.” — Matt Ludmer

  1. 그는 승리하는 접근법은 광범위하게 분산된 포트폴리오를 보유하고 변동성을 견디며 보유하는 것이라고 주장한다.
  2. 그는 Dimensional Funds/인덱싱을 장기 '파트 3' 자금에 채택한 모델로 언급한다.
  3. 결과: 10년 이상 복리로 성장하도록 설계된 길고 저비용의 분산된 주식 보유.
• 2:14:37TSLA롱Ludmer는 Tesla를 자신의 핵심 포트폴리오와 분리된, 미래에 대한 개인적 '2부' 투기적 베팅으로 보유하고 있다. — Matt Ludmer+10.4% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “약간의 돈을... 내가 Tesla에서 그러듯이, 있잖아요, 그저... 미래에 대한 나 자신의 개인적 베팅으로서” — Matt Ludmer

  1. 그는 의견과 투기를 위한 중간 '놀이' 자금 통을 두고 있으며 그 규모에 상한을 둔다고 설명한다.
  2. 그는 Tesla를 그 통에 담아 보유한 자신의 개인적 베팅으로 지목한다.
  3. 결과: 확신이 약한 소규모 롱 포지션이며, 핵심 배분이 아니다.
• 2:05:56Broad US/global equity market (S&P 500 / diversified equities)롱Ludmer는 10년 이상의 장기 투자 지평에서 분산된 주식 포트폴리오에 대해 구조적으로 강세를 보이며, 약 10.5%의 장기 수익률과 자본주의의 성장을 근거로 든다. — William Green–
  이 트레이드의 근거

  “대형 미국 기업들로 구성된 분산 포트폴리오, 그러니까 S and P 오백 같은 것은 연간 약 10과 반 퍼센트의 수익률을 냈습니다.” — William Green

  1. 그는 분산된 기업들이 계속해서 자기 자본비용을 상회하는 수익을 내고 이익을 성장시킨다고 주장한다.
  2. 1926-2025년 CRSP 데이터에서 대형주가 연간 약 10.5%를 기록한 것은 하락장을 버티고 보유하는 것을 뒷받침한다.
  3. 결론: 장기적으로 폭넓은 주식 포트폴리오에 완전히 투자된 상태를 유지하라.

아이디어 · 2

• 2:15:50VT롱부모님 계좌에 사용한 단순한 핵심 보유 자산으로 전 세계에 분산된 단일 펀드가 언급된다. — William Green–
  이 트레이드의 근거

  “지난 수년간 부모님을 위해 해온 일을 그냥 쉽게 말할 수도 있는데, 그것은 거의 그저 부모님께 Vanguard Total World Stock ETF를 사드린 것뿐입니다.” — William Green

  1. 그는 개별 주식이나 운용인을 고르기보다 체계적 위험 수준에서의 분산을 선호한다.
  2. 진행자는 그가 부모님께 포트폴리오 전체로 Vanguard Total World Stock ETF를 단순히 매수했다고 언급한다.
  3. 결과: 단일 펀드, 매수 후 보유 방식의 글로벌 주식 배분.
• 2:13:14Bitcoin롱Bitcoin은 권장 포지션이 아니라 투기적 '놀이' 통의 한 예로만 언급된다. — William Green–
  이 트레이드의 근거

  “나는 당신이 수년에 걸쳐 Tesla에 투자하거나 Bitcoin을 사거나 Google을 사거나 무엇이든 하는 것을 보아왔습니다” — William Green

  1. 그는 고객들이 중간 통을 의견과 투기적 베팅에 사용한다고 설명한다.
  2. 진행자는 그가 Bitcoin을 산 것을 그 활동의 예로 든다.
  3. 결과: 확고한 판단이 아니라 예시적인 소규모 투기적 배분이다.

We Study Billionaires

TIP853: Aritzia (ATZ.TO): The Women's Apparel Brand Conquering the US, plus Nike, Lulu, and More w/ Kyle Grieve & Shawn O'Malley

2026년 10월 15일759h

Kyle Grieve는 자신의 최대 개인 포지션인 Aritzia(ATZ.TO)에 대해 확신도 높은 장기 매수 의견을 제시하며, 이 브랜드가 미국에서 여전히 긴 성장 여력을 갖고 있고 43%의 매출 성장과 35%의 기존점 매출 성장에도 불구하고 31%의 하락 이후 주가가 약 23% 저평가되어 있다고 주장한다. Sean O'Malley는 Aritzia 매수를 거부하며, Lululemon에서 겪은 고통스러운 경험(LULU는 30회 이상 언급됨)과 소매업에서 브랜드만으로 형성된 경쟁 우위의 취약성을 근거로 들고, Nike의 실패한 직판 전환을 경계할 사례로 지적한다.

영어에서 자동 번역됨 · 영어 원문

포지션 · 7

• 0:02ATZ.TO롱Kyle의 최대 개인 포지션: 31% 하락 후 할인된 가격에 거래되는, 미국에서 긴 성장 여력을 갖춘 브랜드 주도 성장으로, 그의 내재가치 $148 대비 약 23%의 상승 여력을 시사한다. — Kyle Grieve–
  이 트레이드의 근거

  “2020년부터 보유하고 있고, 실제로 여전히 제 개인 포트폴리오에서 가장 큰 포지션이며, 그 사업은 Aritzia입니다.” — Kyle Grieve

  1. Kyle은 Aritzia의 브랜드가 지속적인 우위이며 미국이 현재의 76개 매장 대비 약 300개 매장을 지탱할 수 있다고 주장한다.
  2. 주가는 약 31% 하락한 반면 매출은 43% 성장하고 기존점 매출은 35% 성장해, 성장이 주가와 분리되었다.
  3. 약 15%의 매출 성장과 완만한 마진 확대를 가정한 그의 기본 시나리오는 약 $215와 내재가치 대비 23% 할인을 도출한다.
• 1:24:11ATZ.TO회피Sean은 건너뛴다: 브랜드가 Aritzia의 유일한 해자이며 전환 비용이나 네트워크 효과가 없고, 소매 브랜드는 빠르게 반전될 수 있다. — Sean O'Malley–
  이 트레이드의 근거

  “여기에는 당신에게 유리하게 작용하는 해자의 롤라팔루자가 없습니다. 전환 비용이 없습니다” — Sean O'Malley

  1. Sean은 브랜드가 유일한 경쟁 우위이며 이를 뒷받침하는 해자의 롤라팔루자가 없다고 말한다.
  2. 전환 비용이나 네트워크 효과가 없으면 브랜드가 식을 경우 역네트워크 효과를 우려한다.
  3. Lululemon에서의 손실과 소비자와의 직접 접점 부족으로 그의 확신은 매수하기에 너무 낮다.
• 3:04LULU롱션은 Lululemon을 10-14배 이익의 저렴한 컴파운더로 넓은 안전마진과 함께 매수했지만, 이 베팅은 지금까지 그에게 불리하게 작용했다. — Sean O'Malley+12.0% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “Lululemon은 나 같은 구두쇠에게 확실히 더 쉬운 매도였습니다. 주가는 매우 저렴하게 거래되고 있었습니다.” — Sean O'Malley

  1. Sean은 성장이 둔화되고 있음에도 Lululemon이 이익의 10-14배로 거래되었기 때문에 강세를 보였다고 말합니다.
  2. 그는 저렴한 밸류에이션과 강력한 브랜드가 적절한 안전 마진을 제공한다고 믿었습니다.
  3. CEO 교체, 창업자 Chip Wilson과의 위임장 다툼, 북미 매출 둔화가 포지션에 타격을 주었습니다.
• 28:03NKE회피Sean은 Nike를 경고 사례로 든다. 도매를 줄여 고객을 직접 확보하려 했지만, 고객이 Nike가 가정했던 만큼 충성스럽지 않으면서 역효과를 냈다. — Sean O'Malley+7.3% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “Nike pretty famously shot themselves in the foot by getting a bit too greedy a few years ago” — Sean O'Malley

  1. Sean은 Nike가 몇 년 전 욕심을 부려 Foot Locker 같은 제3자 소매업체를 줄이고 고객을 Nike 매장으로 유도했다고 주장한다.
  2. 고객은 확고하게 충성스럽지 않았고, Foot Locker는 경쟁 브랜드도 Nike의 핵심 공간에서 충분히 잘 팔릴 수 있음을 발견했다.
  3. 시사점은 고객 관계를 직접 소유하는 것이 잘못될 수 있다는 것이며, 이는 브랜드 단독 소매의 해자에 대한 그의 신중한 입장을 뒷받침한다.
• 7:45GOOGL롱Sean의 내재가치 포트폴리오는 AI 챗봇에 대한 공포가 검색을 죽이고 있을 때 Alphabet을 약 $178에 매수했고, 그 이후 대략 두 배가 되었다. — Sean O'Malley-15.4% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “시장이 AI 챗봇이 Google 검색을 죽일 것이라고 확신했을 때 우리는 그것을 매수했다. 우리의 평균 매입 단가는 주당 약 $178이었다.” — Sean O'Malley

  1. Sean은 시장이 AI 챗봇이 Google 검색을 죽일까 봐 두려워했고, 그것이 진입 지점을 만들었다고 말한다.
  2. 평균 매입 단가는 약 $178로 오늘날의 $355 가격과 대비된다.
  3. 그는 주가 상승은 매도 이유가 아니며, 오직 깨진 투자 논리만이 매도 이유라고 주장한다.
• 6:04ABNB롱션은 Airbnb를 장기 성장 여력이 있는 프리미엄 복리 성장주로 내재가치 포트폴리오에서 보유 중이며, 매입가 대비 약 3분의 1 상승했다. — Sean O'Malley+12.4% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “Airbnb를 보면 이익의 38배가 넘는 밸류에이션에 거래되고 있습니다” — Sean O'Malley

  1. Sean은 Airbnb가 이익의 38배가 넘는 밸류에이션에 거래되고 있으며, 포트폴리오가 프리미엄 멀티플을 두려워하지 않는다고 언급합니다.
  2. 팀은 더 낮은 멀티플에 편입했으며, 매입가 대비 약 3분의 1 상승했습니다.
  3. 그는 Airbnb, Reddit, Aritzia를 비슷하게 보고 있다고 말합니다. 즉, 아무것도 하지 않는 것이 최선인 복리 성장 기업입니다.
• 6:04RDDT롱Sean은 포트폴리오에 Reddit을 보유하고 있으며, 폭발적인 성장으로 인해 37배의 P/E에도 불구하고 더 낮은 멀티플로 성장할 수 있었다. — Sean O'Malley-34.1% 에피소드 이후
  이 트레이드의 근거

  “Reddit은 이익의 37배에 거래되고 있습니다. 그래서 우리는 프리미엄에 거래되는 기업을 결코 두려워하지 않습니다” — Sean O'Malley

  1. Sean은 Reddit이 이익의 37배에 거래되고 있지만 포트폴리오에 편입했고 편안하게 보유하고 있다고 말한다.
  2. Reddit의 성장은 충분히 폭발적이어서 멀티플이 시간이 지나면서 압축되었다.
  3. 그는 Reddit을 Airbnb, Aritzia와 함께 장기 성장 여력이 있는 복리 성장 기업으로 보유할 가치가 있다고 본다.